内华达州一名法官驳回了 Crypto.com 针对内华达博彩控制委员会（NGCB）提出的初步禁令请求。据当地媒体报道，这一裁决与此前在类似案件中支持 Kalshi 的判决形成对比。这种结果差异可能会影响美国法律下对体育相关交易合约的解释方式。
Crypto.com 及其法律之争
通过基于体育赛事结果的合约，Crypto.com 进入了体育预测市场。NGCB 主张，这类市场应适用州博彩法律，而非联邦商品监管法规。作为回应，Crypto.com 提起诉讼，寻求联邦保护，并请求法院发布初步禁令，阻止内华达州干预其业务。Crypto.com 以联邦“掉期”（swaps）为依据试图规避州牌照要求的做法，与 NGCB 的监管权限产生冲突。
法官 Andrew Gordon 的裁决
初步禁令可在案件审理期间暂时阻止一方采取行动。Crypto.com 申请该禁令，以便在法律程序期间继续提供其体育预测合约。负责审理 Kalshi 与 Crypto.com 两起案件的法官 Andrew Gordon，在 Crypto.com 案中驳回了禁令请求。而在今年四月，他曾批准 Kalshi 的类似请求。两案结果的差异，可能源于各自合约结构不同，以及它们是否符合联邦法律下“掉期”的定义。
为何 Kalshi 获批，而 Crypto.com 被拒
Kalshi 主张，其体育赛事合约属于《商品交易法案》（CEA）所定义的掉期，因此受美国商品期货交易委员会（CFTC）管辖。Gordon 法官接受了这一论点。相比之下，Crypto.com 的合约更像传统赌注，缺乏明确的商品基础，因此被视为受州博彩法监管。
在 Kalshi 案中，Gordon 写道：“第2条的明确措辞授予 CFTC 对涉及掉期或商品远期销售合约账户、协议及交易的专属管辖权，只要这些交易是在 CFTC 认可的交易所进行或执行的。”
Crypto.com 的回应
在裁决后，Crypto.com 表示将向美国第九巡回上诉法院提起上诉。公司代表指出，同一位法官在此前类似案件中作出的判决结果不同，并暗示此次上诉可能会得到不同的结果。Crypto.com 认为，其市场属于掉期，因此应受 CFTC 监管。若上诉失败，公司可能需要下架部分市场或申请州博彩牌照。
对更广泛预测市场行业的影响
此次裁决影响了依赖“掉期”论点以接受联邦监管的平台，例如 Kalshi 和 Polymarket。若这一判例被视为不利，州级监管机构可能会加强监管，从而造成监管不确定性。虽然 Kalshi 的禁令仍然有效，但两起案件的相互矛盾裁决，表明联邦与州之间的权力分歧可能最终需要更高法院来解决。
该案件反映出美国法律体系中联邦权力与州监管之间持续存在的冲突。类似的争议此前也曾出现在网络扑克、体育博彩及每日幻想体育等领域。此案的最终结果，或将决定体育预测市场是受联邦法规监管，还是受制于各州法律的限制。
金融市场反应
当 Kalshi 推出 NFL 同场串关（same-game parlays）时，DraftKings 与 Flutter 等体育博彩公司股价下跌，显示出投资者的担忧。Crypto.com 的裁决虽未立即引发市场波动，但暗示预测市场增长可能放缓。DraftKings 股价在一周内从超过 42 美元跌至 35 美元以下，而拥有 FanDuel 的 Flutter 下跌逾 10%。投资者仍对预测市场对传统博彩平台的影响感到不确定。
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