UBSの投資メモによると、2026年3月のマカオの粗ゲーミング収益市場で、MGMチャイナが最も大きく市場シェアを伸ばした。これは、短期的なゲーミング勝率の変動に支えられ、同社の業界ゲーミング収益に占めるシェアが大きく回復したことによるものだ。
MGMチャイナ、月間で力強い回復
アジア・ゲーミング・ブリーフによると、アンガス・チャン、ペリー・ヨン、ライアン・ラウ、サミュエル・イップを含むUBSのアナリストは、MGMチャイナのマカオGGRシェアが3月に18パーセントへ上昇したと報告した。これは2月の14パーセントからの大幅な増加であり、前月比で4ポイント上昇したことを示している。
同行は、MGMチャイナを今月の「最大の市場シェア拡大企業」と位置づけた。この増加は主にホールド率の変動によるものだとしている。ホールド率とは、事業者が賭け金のうち収益として保持する割合の変化を指す。
月間では力強い実績を示した一方で、MGMチャイナの四半期ベースの全体シェアはなおわずかに低下した。UBSは、2026年第1四半期に同社の市場シェアが前四半期比で約30ベーシスポイント低下したと見積もっている。ただし、3月の反発によって、その下落幅は縮小した。
同時期に競合各社はシェアを落とす
MGMチャイナのこうした伸びは、マカオの主要競合他社の一部がシェアを落としたことと重なっている。
ギャラクシー・エンターテインメントは、マカオGGRに占めるシェアが3月に19パーセントとなり、2月の23パーセントから低下した。これは月間で4ポイントの下落だった。
サンズ・チャイナも減少した。同社の市場シェアは、2月の26.5パーセントから3月には24.5パーセントへ低下し、2ポイントの下落となった。
これらの動きは、マカオではゲーミングのホールド率やプレイヤーの動向といった要因に左右され、とりわけ短期間で市場シェアが大きく変動し得ることを示している。
他の事業者は緩やかな伸び
マカオの他のゲーミング事業者は、3月により緩やかな改善を示した。
メルコ・リゾーツは市場シェアを15.5パーセントに伸ばし、前月から1ポイント上昇した。SJMホールディングスも増加を記録し、シェアは10.5パーセントに上昇した。この上昇は、衛星カジノの閉鎖に関連したそれまでの減少を一部相殺するものとなった。
これらの伸びはMGMチャイナの急伸に比べると小さいものの、3月には市場全体でより広範な再調整が起きていたことを示している。
短期要因が変動を引き起こす
UBSは、月ごとの変化の一部は構造的な変化ではなく、短期的な要因によって生じたものだと指摘した。特に、VIP部門のホールド率の正常化が、3月の結果形成に一定の役割を果たしたとしている。
ホールド率の変動は、特に賭け金規模の大きいVIP部門において、短期間の報告ゲーミング収益に大きな影響を与え得る。そのため、月次の市場シェアは必ずしも長期的な業績傾向を反映するとは限らない。
見通しは引き続き市場動向次第
3月のデータは、MGMチャイナが変動の大きい局面でマカオのゲーミング収益に占めるシェアを拡大できる力を示している。しかしUBSによれば、こうした変化は市場全体の状況を踏まえて捉える必要がある。
マカオのゲーミング業界は、プレイヤー行動、規制変更、そしてカジノ事業者による運営調整に左右される変動を引き続き経験している。その結果、市場シェアの順位は月ごとに素早く入れ替わる可能性がある。
今回の最新データは、マカオのゲーミング業界における競争環境を評価するうえで、短期的な業績指標と長期的な傾向の両方を注視する重要性を改めて浮き彫りにしている。
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