จากการเปิดตัวสู่การฟ้องร้อง: ไทม์ไลน์อันวุ่นวายของ Kalshi
Kalshi ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 และกลายเป็นประเด็นร้อนในวงกว้างอย่างรวดเร็วในการถกเถียงเกี่ยวกับตลาดการพยากรณ์ ความท้าทายทางกฎหมาย ผู้สนับสนุนรายใหญ่ และมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ Kalshi เติบโตขึ้น ซึ่งทำให้ Kalshi เป็นกรณีศึกษาว่าสตาร์ทอัพสามารถก้าวข้ามขอบเขตการโต้แย้งไปได้ไกลแค่ไหน
การวางรากฐานในระยะเริ่มแรกและการอนุมัติอย่างเป็นทางการ
แนวคิดเรื่อง Kalshi เกิดขึ้นในปี 2018 เมื่อ Tarek Mansour และ Luana Lopes Lara เพื่อนร่วมชั้นเรียนที่ MIT ตัดสินใจว่าตลาดการเงินจำเป็นต้องมีเครื่องมือใหม่ เทรดเดอร์สามารถป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินและสินค้าโภคภัณฑ์ได้ แต่ไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงจากผลของการเลือกตั้งหรือการตัดสินใจด้านนโยบายสำคัญได้ Brexit เพิ่งแสดงให้เห็นว่าผลกระทบจากความผันผวนดังกล่าวสามารถก่อกวนได้มากเพียงใด และทั้งสองมองเห็นโอกาสสำหรับการแลกเปลี่ยนที่สร้างขึ้นจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ความก้าวหน้าดังกล่าวเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2020 ในเดือนนั้น คณะกรรมการการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ได้อนุมัติให้ Kalshi ดำเนินการเป็นตลาดสัญญาที่กำหนด ทำให้เป็นตลาดแลกเปลี่ยนแห่งแรกที่สร้างขึ้นสำหรับสัญญาเหตุการณ์ที่จะได้รับการยอมรับดังกล่าว
บริษัทได้เปิดตัวแพลตฟอร์มการซื้อขายอย่างเป็นทางการในเดือนกรกฎาคม 2021 โดยเปิดโอกาสให้นักลงทุนที่ต้องการซื้อขายผลลัพธ์ในรูปแบบที่คุ้นเคยกับตลาดอนุพันธ์แต่เน้นไปที่เหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริงเข้าถึงได้
การท้าทายด้านกฎระเบียบและชัยชนะในศาล
ในเดือนสิงหาคม 2022 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (CFTC) ได้เริ่มตรวจสอบข้อเสนอของ Kalshi ที่จะนำเสนอสัญญากิจกรรมทางการเมือง ซึ่งรวมถึงการซื้อขายที่พรรคการเมืองจะควบคุมรัฐสภา หนึ่งปีต่อมา ในเดือนกันยายน 2023 หน่วยงานได้ปฏิเสธแผนดังกล่าว โดยระบุว่าตลาดดังกล่าวอาจถือเป็นการพนันและไม่เป็นประโยชน์ต่อสาธารณะ
Kalshi ไม่ยอมรับคำตัดสินอย่างเงียบๆ ในเดือนพฤศจิกายน 2023 บริษัทได้ยื่นฟ้องโดยกล่าวหาว่าหน่วยงานกำกับดูแลมีอคติเกินขอบเขต เกือบหนึ่งปีต่อมา ในเดือนกันยายน 2024 ศาลรัฐบาลกลางได้สนับสนุนคำตัดสินของ Kalshi ศาลอุทธรณ์ได้ระงับการดำเนินการชั่วคราว แต่การซื้อขายก็ได้รับอนุญาตให้กลับมาดำเนินการได้อีกครั้งในเวลาไม่นานหลังจากนั้น
ภายในเดือนตุลาคม 2024 สัญญาทางการเมืองกลับมามีผลบังคับใช้อีกครั้ง และแพลตฟอร์มมียอดซื้อขายมากกว่า 3 ล้านดอลลาร์ภายในสัปดาห์เดียว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับการเก็งกำไรตามเหตุการณ์ต่างๆ สำนักข่าว Reuters รายงานว่า Tarek Mansour ซีอีโอของ Kalshi อธิบายว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็น “ยุคใหม่ของตลาดการเงิน”
การจัดหาเงินทุน การขยายตัว และความขัดแย้งในระดับรัฐ
ต้นปี 2025 Kalshi ประสบความสำเร็จอย่างมากในการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ในเดือนมกราคม Donald Trump Jr. ได้เซ็นสัญญาเป็นที่ปรึกษา ซึ่งทำให้บริษัทเป็นที่รู้จักมากขึ้นจากเครือข่ายทางการเมือง
สองเดือนต่อมา Robinhood ได้เปิดตัวศูนย์กลางการคาดการณ์ใหม่ที่สร้างขึ้นบนโครงสร้างพื้นฐานของ Kalshi ซึ่งช่วยให้นักลงทุนรายย่อยเข้าถึงสัญญาต่างๆ ได้อย่างง่ายดาย ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐแมสซาชูเซตส์ได้ประกาศว่าพวกเขากำลังตรวจสอบว่าตลาดที่เกี่ยวข้องกับ NCAA ของ Kalshi สอดคล้องกับกฎหมายของรัฐหรือไม่
ฤดูร้อนที่ผ่านมานำมาซึ่งข่าวใหญ่ยิ่งขึ้น ในเดือนมิถุนายน 2025 Kalshi ระดมทุนได้ 185 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในรอบ Series C ทำให้บริษัทมีมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เงินทุนรอบนี้ประกอบด้วยการลงทุนจาก Peng Zhao ซีอีโอของ Sequoia, Paradigm และ Citadel Mansour ให้สัมภาษณ์กับสำนักข่าวรอยเตอร์สว่า เงินทุนนี้จะช่วยให้บริษัท “ขยายทีมเทคโนโลยีของเราและเสริมสร้างการทำงานร่วมกับพันธมิตรโบรกเกอร์ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น”
นอกจากนี้ Kalshi ยังได้ฉายโฆษณาที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ในช่วง NBA Finals ในช่วงฤดูร้อนนั้น โดยสร้างการแสดงผลประมาณ 20 ล้านครั้ง
ในช่วงกลางปี 2025 Kalshi ประสบปัญหากับหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐ เจ้าหน้าที่ในอย่างน้อยเจ็ดเขตอำนาจศาล ซึ่งรวมถึงเนวาดาและนิวเจอร์ซีย์ ได้ส่งจดหมายเตือนให้หยุดการกระทำดังกล่าว โดยโต้แย้งว่าสัญญากีฬาของบริษัทเป็นผลิตภัณฑ์การพนันอย่างแท้จริง Kalshi โต้แย้งว่าในฐานะตลาดแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง บริษัทจึงไม่อยู่ภายใต้กฎเกณฑ์การพนันของรัฐ
ตามที่ ESPN รายงาน หากศาลสนับสนุนตำแหน่งดังกล่าว อาจ “เปิดประตูให้เกิดการใช้สัญญาอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องกับกีฬาอย่างแพร่หลายนอกเหนือจากการกำกับดูแลการพนันกีฬาแบบดั้งเดิม”
อุปสรรคทางกฎหมายเพิ่มมากขึ้นในเดือนสิงหาคม เมื่อศาลแมริแลนด์ปฏิเสธที่จะให้คำสั่งห้ามแก่ Kalshi และยืนยันอำนาจการกำกับดูแลของรัฐ
การทำนายตลาดการทำนาย
การเติบโตของ Kalshi รวดเร็ว แต่ไม่ค่อยจะตรงไปตรงมา สิ่งที่เริ่มต้นจากสตาร์ทอัพเล็กๆ กลายเป็นตลาดซื้อขายลิขสิทธิ์ที่มีมูลค่าหลายพันล้าน และเส้นทางนี้ถูกกำหนดขึ้นจากการต่อสู้ทางกฎหมายและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ
ดังที่ Investopedia ได้ระบุไว้ ตลาดการทำนายนั้น “ตั้งอยู่ในจุดตัดระหว่างการเงิน การพนัน และข้อมูล” การต่อสู้ทางกฎหมายของ Kalshi จะไม่เพียงแต่ตัดสินอนาคตของตัวมันเองเท่านั้น แต่ยังอาจกำหนดว่าการซื้อขายตามเหตุการณ์จะได้รับการยอมรับในวงกว้างขึ้นในสหรัฐอเมริกาหรือไม่อีกด้วย
