今年 2 月初，全球领先代理 Better Collective 推出了 FanReach 数据平台。该受众数据聚合平台涵盖了美国约 5000 万名投注者档案。公司如今可以向运营商及外部平台销售定向用户画像。该项目是更广泛 AdVantage 数据生态系统的首个组成部分。
其主要竞争对手 Catena Media 于 1 月宣布推出 MRKTPLAYS+ 战略合作模式，面向经过验证的合作伙伴。该模式提供内容与营销咨询、营运资金支持以及潜在的少数股权投资，重点聚焦北美市场。
在此背景下，两家公司在营收和成本结构方面都经历了重大变化。2025 年第二季度，Better Collective 实现营收 8200 万欧元，第三季度为 7800 万欧元，其息税折旧摊销前利润（EBITDA）总计为 2100 万欧元。对于全年最后三个月，Redeye 的专家预计公司将实现 9300 万欧元营收，利润约为 3400 万欧元。
在这种背景下，FanReach 的推出似乎是 Better Collective 为实现收入来源多元化并在关键地区加强 RevShare 模式所做的尝试，而 Catena 的 MRKTPLAYS+ 则符合其加速扩大代理网络规模的战略。这些举措，以及公司董事在去年财报评论中给出的预测，将对今年代理营销行业的发展起到决定性作用。
Better Collective 的第四季度
在 Better Collective 于 2 月 25 日发布季度报告之前，Redeye 分析师预计公司将在季节性增长的推动下迎来强劲的年终表现。预计公司将确认其在 2026 年恢复有机增长的预测。由于运营商业绩表现不一，体育博彩利润率存在不确定性，相关预测已被下调。尽管如此，第四季度预计仍将成为全年最强劲的季度，欧洲和北美市场均呈现积极动能。
分析师指出，与 2025 年第三季度异常疲弱的表现相比，Publishing 业务板块的体育博彩利润率有所改善；北美季节性需求推动 Paid Media 表现；以及密苏里州在 CPA 模式下推出博彩业务，均成为本季度增长的驱动因素。受 Futbin 活动以及 EA Sports FC 26 发布影响，电竞业务在传统年末旺季的强劲表现也对业绩产生了积极作用。
由于英国在线博彩税上调，Redeye 已调整 2026 年预测，预计营收约为 3.6 亿欧元，EBITDA 约为 1.15 亿欧元。根据分析师估算，这仍意味着今年约 7% 的有机增长。预期增长动力包括 2026 年 FIFA 世界杯，以及北美地区 RevShare 的进一步增长。Playbook 和 FanReach 产品的商业化可能会提升 CPM 收入。
如果公司确认更新后的指引，显示恢复有机增长，这可能会引发估值重估。目前其股价处于历史低位倍数。此外，Better Collective 的另一竞争对手 Genius Sports 收购 Legend 的最新交易，也可能改善投资者对体育博彩媒体和代理板块的市场情绪。
Catena Media 的第四季度
“第四季度是自 2024 年年中开始重组以来我们表现最好的运营季度，”首席执行官 Manuel Stan 在评论公司业绩时表示。营收和调整后 EBITDA 均实现同比和环比增长。这一增长源于战略的有纪律执行以及 2025 年上半年实施的结构性调整。
调整后 EBITDA 达到自 2023 年第一季度以来的最高水平，在所有收入来源同步增长及严格成本控制的推动下，利润率提升至 30%。
营收为 4660 万欧元，同比下降 6%。RevShare 收入占总营收的 9%，CPA 收入占 89%，固定费用占 2%。本季度调整后 EBITDA 增长 84% 至 990 万欧元，对应调整后 EBITDA 利润率为 21%。
总运营费用为 5580 万欧元。由于战略转向子代理与生命周期营销，直接成本上升至 1240 万欧元。相比之下，公司 2024 年的直接成本主要由媒体合作费用构成。
人员成本下降 27% 至 1740 万欧元。这一下降源于各层级的组织结构调整，旨在降低成本基础、简化架构，从而提高灵活性和运营效率。
2026 年展望
在第四季度，Catena Media 继续实现收入来源多元化。子代理业务通过 MRKTPLAYS 平台实现规模扩张，并于 1 月推出了扩展版 MRKTPLAYS+，以深化商业合作。CRM 垂直业务较第三季度增长超过一倍，提高了用户参与度和长期变现能力。
1 月中旬，PlayUSA.com 推出了 Catena Media 的首个忠诚度计划 PlayPerks，公司计划将其扩展至其他品牌。同时，公司还在预测市场等具有潜力的垂直领域进行投资。
Better Collective 在 2026 年的优先事项包括聚焦并优化核心产品，实现收入多元化并增强财务稳定性。公司计划实施新的运营模式，以实现更高效的资源配置和优先产品的快速上市。同时将继续发展旗舰解决方案，包括 CRM 和忠诚度计划。此外，还将扩大新的受众变现渠道，特别是 FanReach 数据平台及更广泛的 AdVantage 生态系统。
分析师预计 Better Collective 的第四季度报告将确认业务复苏，并为 2026 年恢复有机增长奠定基础，尽管短期内仍存在体育博彩利润率波动以及关键市场税负变化等风险。
两家公司都在加大对赌场垂直领域和生命周期营销的关注。Better Collective 正在扩大 Playbook 和 CRM 规模，以提高留存率和用户生命周期价值（LTV）。Catena 正在扩展 MRKTPLAYS 并推出 PlayPerks 忠诚度计划，以增加重复访问。双方也都在投资预测市场及其他新兴垂直领域。
本文最初于 2026 年 2 月 13 日以俄语发布。
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