Macquarieは、2026年第3四半期のマカオGGR（総ゲーミング収益）予測を引き下げ、通期見通しも下方修正しました。これは、予想を下回った6月のカジノ収益が、FIFAワールドカップがマカオのゲーミング需要に与える影響の大きさを浮き彫りにしたためです。
Inside Asian Gaming（IAG）の報道によると、投資銀行Macquarieは7月7日（火）に発表したリサーチノートで、アナリストのChad Beynon氏、Aaron Lee氏、Sam Ghafir氏が、第3四半期のマカオGGR予測を前年比6％増から前年比2％増へと修正したと明らかにしました。同社はまた、2026年通年のマカオGGR成長率予測を7.7％から5.4％へ引き下げました。
今回の下方修正は、マカオで約18カ月ぶりとなる月間ゲーミング収益の前年比減少を受けたものであり、拡大開催されるFIFAワールドカップが、当初の想定以上にカジノ支出へ影響を与えているとの懸念が高まる中で発表されました。
FIFAワールドカップがマカオのゲーミング需要を圧迫
Macquarieによると、FIFAワールドカップは引き続きマカオのカジノ収益にとって大きな逆風となっており、大会は7月19日まで開催されます。過去の主要サッカー大会では、富裕層顧客が娯楽予算の一部をスポーツベッティングや関連活動へ振り向けることで、マカオのゲーミング市場から裁量支出が流出する傾向が見られました。
2026年は、大会形式の拡大により影響がさらに大きくなっているとみられます。今回の大会では104試合が行われ、2018年FIFAワールドカップの64試合を大きく上回ります。
IAGが引用したアナリストのコメントによると、「今後もマカオの需要は、消費者心理、プレミアムプレイヤーの流動性、地域のマクロ経済環境に左右されると考えています。構造的な回復ストーリーは依然として維持されていると見ていますが、6月の結果は、事業者がマカオ成長の主要な原動力として強調しているプレミアムセグメントの重要性を改めて示しました」と述べています。
2026年好調なスタート後、マカオGGR成長は鈍化
マカオは2026年のスタートを好調に切り、第1四半期にはGGRが前年比14.3％増加しました。しかし、ここ数カ月で勢いは大きく鈍化しています。ゲーミング検査・調整局（DICJ）が発表したデータによると、6月のマカオGGRは前年比12.1％減の185.2億マカオ・パタカ（約23億米ドル）となりました。また、5月の226.1億マカオ・パタカ（約28億米ドル）と比較しても18.1％減少しました。
— SiGMA World (@SiGMAworld_) July 1, 2026
6月の結果は、2025年1月以来初となる月間ゲーミング収益の前年比減少を示すものであり、2026年前半の成長率を6.8％まで押し下げました。それでも、2026年上半期のマカオGGRは1,269億マカオ・パタカ（約157.4億米ドル）に達し、前年同期を上回る水準を維持しています。
プレミアムマス部門に弱さの兆候
Citigroupは以前、6月のプレミアムマス部門のベット額が前年比38％減少したと報告しており、プレイヤー数と平均ベット額の双方が減少したことを明らかにしました。この調査結果は、大口顧客が大会期間中にゲーミング活動を縮小したとの懸念を強めるものとなりました。
Morgan Stanleyも、FIFAワールドカップ終了後に改善するまで、マカオGGRの成長は7月を通じて圧迫される可能性があると警告しています。プレミアムマス部門は、パンデミック後の市場回復以降、マカオのカジノ事業者にとってますます重要な存在となっており、従来型VIPゲーミングより高い利益率を生み出しながら、地域の富裕層顧客を引き付けています。
アナリスト、マカオカジノ収益見通しに慎重姿勢
Macquarieによる予測修正は、2026年下半期にマカオのゲーミング収益成長が鈍化するという業界全体の見方と一致しています。最近では、S&P Global Ratingsも、消費需要の低迷、運営コストの上昇、世界経済の不確実性を背景に、アジア太平洋地域のカジノ事業者がより厳しい事業環境に直面していると警告しました。
同格付け機関は、前年比比較のハードルが高まることや消費支出の減速により、マカオGGRの成長率は低下すると予想しています。ただし、今年の市場は依然として5～7％の成長が見込まれています。
燃料価格の上昇、経済的不確実性、プレミアムプレイヤー獲得競争の激化も、マカオのカジノ業界全体の収益性に影響を与えると予想されています。
MacquarieはマカオGGR予測を引き下げたものの、長期的な市場回復については引き続き前向きな見方を示しています。アナリストは、マカオの業績は消費者信頼感、プレミアムプレイヤーの資金流動性、地域経済の状況と密接に関連していると指摘しながらも、基礎的な回復傾向は維持されているとの見解を示しました。
アジアのiGamingがCity of Dreamsへ戻ってきます。2026年11月30日から12月2日まで、SiGMA South Asiaがコロンボに3,500人以上の業界リーダー、イノベーター、意思決定者を集結させ、ゲーミングの未来を形作ります。
