预测市场正在挑战传统体育博彩的边界，但这场较量远未分出胜负。然而，随着监管紧张局势加剧以及运营商重新评估战略，问题已不再是颠覆，而是这两种模式在不久的将来将如何共存。
KBET 拉丁美洲首席商务与市场官 Hebert Gaban 对美国预测市场的持续发展表达了审慎看法。
在接受 SiGMA News 独家采访时，Gaban 强调预测市场并非全新事物。“它们让我想起我们过去见过的一些趋势，比如社交游戏和抽奖模式，这些模式曾试图重新诠释或绕开传统 iGaming 模型，”他说。尽管他承认在变现方式和产品机制上存在创新，但他指出，越来越多的法律纠纷表明该模式已经开始承压。
PENN 放弃体育博彩业务
这种紧张局势在美国正变得愈发明显。在这里，博彩、交易和娱乐之间的界限已经变得几乎无法区分。2025年11月，备受关注的 Penn Entertainment 与 ESPN 的合作关系悄然瓦解。这个曾被视为媒体实力与博彩基础设施天然结合的项目始终未能真正兑现承诺，两家公司在合作尚未完全展开前便选择分道扬镳。
PENN 在官方声明中承认，其当前重心已明确转向 iGaming，并从此前激进推进的体育博彩战略中后撤。
观察人士认为，这一变化并非偶然。预测市场正迅速崛起，并开始让传统体育博彩运营变得不安。像 Kalshi 和 Polymarket 这样的平台在联邦监管框架下运作，并将其产品包装为基于事件的衍生品，而非赌博。
这种区别使它们避开了严格的法律审查，因为它们可以在体育博彩尚未合法化的州开展业务，从而吸引本应流向持牌运营商平台的用户。据行业估计，传统企业每年在投注量上已经因此流失数十亿美元，而且这一压力仍在持续增加。
体育博彩平台挑战联邦支持
对于成熟的体育博彩平台来说，这造成了不公平的竞争环境。像 DraftKings、FanDuel、Caesars Entertainment 和 MGM Resorts 等公司已经加强游说，认为预测市场不过是换了包装的博彩网站。在他们看来，这些平台的行为本质上就是博彩，因此应遵循相同规则，包括 KYC（了解你的客户）审核、负责任博彩保护措施以及州税收等。
监管机构也开始认真对待这一问题。纽约、马里兰和康涅狄格等州已警告持牌运营商与这些平台保持距离。在某些情况下，监管态度非常明确：任何形式的关联，无论是推广还是合作，都可能危及运营牌照。
与此同时，法律层面正变得愈发复杂。越来越多的诉讼开始质疑这些平台的核心逻辑，例如它们究竟是真正的金融产品，还是只是换了形式的无牌博彩。
并非“生存性威胁”
尽管摩擦不断加剧，Gaban 并不认为预测市场构成直接的生存性威胁。“我不认为这会成为体育博彩真正的长期竞争对手，”他说，“如果它们能够实现全球规模扩张，很可能会占据自己的市场空间，面向不同的受众，并采用完全不同的盈利逻辑。”
他进一步表示：“在评估这两种模式的结构性差异时，这一点至关重要。预测市场具有更低的运营风险、更薄的利润率以及显著更低的进入门槛。”
“我不认为这是方向的转变，更重要的是如何正确把握机会。”
——Hebert Gaban，KBET 首席商务与市场官
此外，与体育博彩平台不同，预测市场不需要深度流动性池来平衡赔率和管理风险敞口。这使其在新兴市场或监管尚不完善的市场中特别具有吸引力，因为这些地区要么缺乏传统博彩框架，要么仍在发展之中。
然而，在完全受监管的环境中，这些优势并不那么明显。“在监管市场中，法律复杂性会迅速上升，”Gaban 指出，并提到法国和比利时等案例，这些国家最初较为宽松的环境很快收紧。他认为，随着监管机构试图弥补漏洞并加强对博彩相关活动的控制，这种趋势很可能会在其他司法辖区重演。
预测市场更可能成为推动行业变革的催化剂，而不是取代体育博彩平台。“它们无疑会推动行业创新，”Gaban 表示。
这种变化已经初现端倪。一些运营商，包括 FanDuel 和 Fanatics，正在探索类似预测市场的模式，不过目前尚不清楚这是否代表长期战略转型，还是短期试验。对于许多公司而言，首要任务是在创新与合规之间取得平衡，确保任何新产品不会危及现有牌照。
最终，这一动态的发展将取决于监管机构的选择。Gaban 强调，“一个平衡的监管框架可以让两种模式共存，各自服务不同的市场细分。然而，如果监管过于严格，则可能将创新推向灰色地带。”
最后，他给出了务实的结论：“只要监管框架保持平衡，两者就有共存的空间。否则，这将变成钻漏洞的游戏，而不是真正创造价值。”
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