Betsson: crescita nel B2C, ma un calo nel B2B nel primo trimestre del 2026
La holding svedese del gaming Betsson AB ha pubblicato i risultati finanziari dei primi tre mesi del 2026. Sebbene il segmento B2C abbia registrato una forte crescita e una quota record di mercati regolamentati, il gruppo ha riportato ricavi e redditività inferiori, principalmente a causa della perdita di un importante cliente B2B. I risultati proseguono il trend osservato nel quarto trimestre del 2025, quando la crescita del retail aveva superato la capacità del business di piattaforma di compensare le perdite strutturali.
Principali indicatori finanziari del primo trimestre 2026
Come ha osservato il Direttore Esecutivo di Betsson, Pontus Lindvall (in foto), “le operazioni B2C continuano a mostrare una crescita costante e un rafforzamento delle posizioni di mercato, mentre i ricavi B2B continuano a diminuire”. I ricavi del gruppo per il primo trimestre sono scesi del 3 per cento su base annua, passando da 293,7 milioni di euro nel primo trimestre 2025 a 285,3 milioni di euro. La crescita organica si è attestata al 4 per cento, indicando un’espansione dell’attività sottostante al netto delle variazioni del portafoglio B2B.
La redditività è stata l’area più colpita. L’EBITDA ha registrato un calo del 36 per cento, scendendo a 50 milioni di euro, con un margine EBITDA che si è ridotto dal 26,5 per cento al 17,5 per cento. Il risultato operativo (EBIT) è diminuito del 47 per cento, attestandosi a 34 milioni di euro, con un margine EBIT dell’11,9 per cento. L’utile netto è stato pari a 25,5 milioni di euro, ovvero 0,18 euro per azione, rispetto ai 0,35 euro dell’anno precedente.
Il flusso di cassa operativo è rimasto positivo a 58,1 milioni di euro, riflettendo la resilienza del core business. L’indebitamento netto della società è diminuito di 165 milioni di euro, portando Betsson in una posizione di cassa netta. Il numero di clienti attivi è salito a 1,5 milioni, rispetto a 1,4 milioni nel primo trimestre 2025.
| Metric | Q1 2025 | Q1 2026 | Change |
| Revenue | €293.7m | €285.3m | –3% |
| Organic growth | — | — | +4% |
| EBITDA | €77.8m | €50m | –36% |
| EBITDA margin | 26.5% | 17.5% | –9 p.p. |
| EBIT | €64.2m | €34m | –47% |
| EBIT margin | — | 11.9% | — |
| Net income | — | €25.5m | — |
| Earnings per share | €0.35 | €0.18 | –49% |
| Active customers | 1.4m | 1.5m | +7% |
| Net debt | — | –€165m | — |
Fonte: SiGMA News.
Lo sportsbook resta un motore di crescita
La performance delle diverse verticali di gioco è stata eterogenea. I ricavi del casinò sono diminuiti del 4 per cento su base annua, probabilmente a causa di requisiti normativi più severi nei mercati chiave e di un rallentamento naturale dopo un 2025 particolarmente forte. Lo sportsbook ha generato l’1 per cento in più di ricavi, mentre il margine di profitto è salito dall’8 per cento all’8,4 per cento. Ciò suggerisce che gli investimenti dell’azienda nei propri prodotti stanno dando risultati.
B2C vs B2B: traiettorie divergenti
La divisione strutturale tra le due linee di business di Betsson ha definito l’andamento del trimestre. I ricavi B2C sono cresciuti del 15 per cento, un risultato solido, oscurato però da un calo del 43 per cento dei ricavi B2B, scesi da 90 milioni di euro a 51 milioni di euro. La perdita di un importante cliente B2B ha alterato in modo significativo la base comparabile. Il management afferma che l’attività B2B sottostante si è stabilizzata, con nuove partnership in fase di sviluppo. Tornare ai livelli di ricavo precedenti richiederà tempo.
La pressione sui margini deriva anche dagli investimenti B2C nei mercati emergenti. Il management stima che questi riducano la redditività trimestrale di 10‑15 milioni di euro. Si tratta di un compromesso strategico deliberato: l’azienda sta ampliando la propria presenza in mercati ad alta crescita a scapito della redditività di breve periodo.
La geografia dei ricavi di Betsson
Le dinamiche regionali del B2C evidenziano il successo della strategia di diversificazione di Betsson. L’America Latina è cresciuta del 25 per cento e rappresenta circa un terzo dei ricavi del gruppo, trainata dal Perù, dove l’azienda combina un marchio forte con un’offerta di prodotto competitiva.
L’Europa occidentale ha registrato una crescita a doppia cifra, trainata principalmente dall’Italia. Nella regione CEECA (Europa centrale e orientale, Asia centrale), la crescita è arrivata da Croazia e Grecia.
| Region | Dynamics | Key Markets |
| Latin America | +25% | Peru |
| Western Europe | Double-digit growth | Italy |
| CEECA | Positive dynamics | Croatia, Greece |
Fonte: SiGMA News.
Quota record di mercati regolamentati
Un indicatore strutturale chiave è stata la quota di ricavi provenienti da giurisdizioni regolamentate a livello locale: 73 per cento, rispetto al 59 per cento del 2025, un record per il gruppo. Questo risultato deriva da anni di attenzione ai mercati con licenza, utilizzando licenze locali basate sul Point‑of‑Consumption (POS).
L’esposizione a mercati più regolamentati può comportare alcune sfide. Queste giurisdizioni presentano in genere aliquote fiscali più elevate e requisiti operativi più stringenti, che possono incidere direttamente sui margini. Questa pressione strutturale spiega in gran parte la riduzione del margine EBITDA dal 26,5 per cento al 17,5 per cento.
Acquisizione di Rhino Entertainment
Nel marzo 2026, Betsson ha annunciato l’acquisizione del business B2C di Rhino Entertainment, un operatore canadese con licenza e dotato di una propria piattaforma tecnologica. L’acquisizione supporta la strategia di espansione di Betsson e ha un duplice obiettivo: rafforzare la presenza B2C in Nord America e acquisire asset tecnologici utili allo sviluppo del B2B.
Avvio del secondo trimestre e prospettive per il 2026
Il secondo trimestre è iniziato positivamente, riferisce l’azienda. Al 21 aprile, i ricavi medi giornalieri sono aumentati del 3,7 per cento rispetto allo stesso periodo del secondo trimestre 2025, con margini sportsbook superiori alla media degli ultimi otto trimestri. Il management considera il Mondiale FIFA di giugno un importante motore di crescita a breve termine per l’attività sportsbook.
Betsson continua a investire nei prodotti: Bet Builder, anteprime delle partite basate su intelligenza artificiale e statistiche live potenziate. Gli analisti prevedono una crescita dei ricavi 2026 tra il 10 e il 12 per cento, includendo l’effetto del Mondiale e l’ingresso in nuovi mercati. Le azioni Betsson (BETS B) sono salite del 2 per cento alla Borsa di Stoccolma dopo la pubblicazione del rapporto.
Betsson rimane ottimista: un marchio forte, una strategia comprovata e continui investimenti nella tecnologia posizionano l’azienda per un’ulteriore espansione nel mercato globale del gioco online. L’acquisizione di Rhino rafforza ulteriormente la direzione B2C e le tecnologie B2B in Nord America.
Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta in russo il 27 aprile 2026.
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