Ações da Delta Corp caem 4% após queda no lucro do 3º trimestre e impacto do GST
A Delta Corp Limited, com sede na Índia, reportou um lucro líquido consolidado de INR 142,8 milhões (US$ 1,43 milhão) no terceiro trimestre (Q3) do ano fiscal de 2026, uma queda de 60% em relação aos INR 357,3 milhões (US$ 4,29 milhões) registrados no mesmo período do ano anterior. A receita operacional recuou 14% na comparação anual, totalizando INR 1,60 bilhão (US$ 16,03 milhões).
As ações da Delta Corp, única empresa listada em bolsa na Índia com atuação predominante nos setores de cassinos e hospitalidade, caíram com força no pregão da manhã de sexta-feira após a divulgação do forte recuo no lucro referente ao trimestre encerrado em dezembro de 2025. O papel desvalorizou 4%, chegando a INR 69,56 (US$ 0,70) na Bolsa de Valores de Bombaim (BSE), reduzindo o valor de mercado da companhia para cerca de INR 18,77 bilhões (US$ 225 milhões). A empresa apontou o aumento do imposto sobre bens e serviços (GST), mudanças regulatórias no segmento de jogos online e a queda das receitas dos cassinos como os principais fatores que pressionaram o desempenho.
Desempenho fraco no 3º trimestre pressiona ações
Os papéis da Delta Corp abriram o dia estáveis, a INR 72,66, mas passaram a cair de forma acentuada nas primeiras negociações. Cerca de 66 mil ações foram negociadas na BSE, com um volume financeiro de INR 4,63 milhões. No acumulado de 12 meses, o papel registra queda de 36,35%, e, nos últimos dois anos, a desvalorização chega a 53%.
No resultado individual (standalone), a Delta Corp apurou lucro líquido de INR 193,8 milhões no trimestre encerrado em 31 de dezembro de 2025, ante INR 416,1 milhões no mesmo período do ano anterior. A receita operacional standalone caiu de INR 1,50 bilhão para INR 1,18 bilhão, principalmente em função da redução da receita com jogos.
Margens pressionadas pelo aumento do GST
A empresa afirmou que a rentabilidade foi significativamente impactada pela elevação do GST para 40% sobre a venda de fichas de jogo. O EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recuou 50% na comparação anual, para INR 241 milhões, enquanto a margem EBITDA caiu de 25,03% para 15,05% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
No início desta semana, a Delta Corp também anunciou o encerramento das operações de cassino no The Zuri White Sands Goa Resort and Casino, com efeito a partir de 9 de janeiro. Segundo a companhia, a decisão faz parte de um realinhamento operacional mais amplo, motivado pelo aumento expressivo do GST sobre atividades de cassino e jogos.
Em setembro do ano passado, o Conselho do GST elevou a alíquota de imposto sobre jogos online com dinheiro real de 28% para 40%, classificando a atividade como produto considerado nocivo, ao lado de cassinos e apostas. A Delta Corp afirmou que vem adotando medidas operacionais e de eficiência para mitigar os impactos, ao mesmo tempo em que mantém diálogo com o governo.
A empresa reiterou sua posição de que a tributação dos cassinos deveria incidir sobre a Receita Bruta de Jogos (Gross Gaming Revenue – GGR), e não sobre o valor bruto apostado, em linha com as práticas internacionais.
Proibição de jogos online gera baixas contábeis
Um dos principais fatores de pressão sobre o resultado veio da Lei de Promoção e Regulamentação de Jogos Online de 2025, que proíbe jogos online com apostas em dinheiro real. Como consequência, a Delta Corp realizou baixas contábeis no valor de seus investimentos em empresas de jogos online, incluindo Deltatech Gaming, Head Digital Works e Openplay Technologies.
A companhia registrou uma redução de INR 3,78 bilhões no valor justo em seus livros standalone e uma perda por impairment de INR 4,60 bilhões no nível consolidado, ambas reconhecidas em Outros Resultados Abrangentes. A administração informou que o valor contábil desses investimentos foi reduzido a zero.
Litígios envolvendo GST seguem como principal risco
A Delta Corp continua enfrentando autuações fiscais relacionadas ao GST que somam INR 232,07 bilhões, referentes ao período entre julho de 2017 e novembro de 2022. As cobranças se baseiam na aplicação do imposto sobre o valor bruto das apostas, e não sobre a Receita Bruta de Jogos (GGR).
A empresa informou que contestou as cobranças e obteve medidas liminares favoráveis em diversos Tribunais Superiores. O caso agora está sob análise da Suprema Corte da Índia, onde as sustentações já foram concluídas e a decisão é aguardada. Com base em orientação jurídica, a Delta Corp afirmou que não constituiu provisão para os valores em disputa.
Cisão e planos de expansão
A Delta Corp entrou com um pedido junto ao National Company Law Tribunal para obter aprovação para a cisão de seu negócio de jogos, separando-o das operações de hospitalidade e imobiliário em duas empresas listadas distintas. A cisão será realizada por meio de um desdobramento espelhado, com os acionistas recebendo uma ação da nova companhia resultante.
A empresa também avança com seus planos de expansão física. Um novo cassino flutuante para o rio Mandovi, em Goa, deve ser incorporado até março de 2026, com início das operações comerciais previsto para abril, sujeito às autorizações regulatórias. No segmento de hospitalidade, a Delta Corp pretende expandir seu portfólio para mais de 750 quartos até o ano fiscal de 2027, por meio de projetos em Goa e Alibaug.
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