인도 기업인 Delta Corp Limited는 2026 회계연도 3분기(Q3) 연결 순이익이 1억 4,280만 루피(약 143만 달러)를 기록했다고 발표했습니다. 이는 지난해 같은 분기의 3억 5,730만 루피(약 429만 달러)에서 60% 감소한 수치입니다. 영업 수익 또한 전년 동기 대비 14% 감소한 16억 280만 루피(약 1,603만 달러)를 기록했습니다.
인도 증권거래소에 상장된 유일한 카지노 게임 및 호스피탈리티(환대) 전문 기업인 Delta Corp의 주가는 2025년 12월 분기 실적이 대폭 악화됨에 따라 금요일 장 초반 급락했습니다. 봄베이 증권거래소(BSE)에서 주가는 4% 하락한 69.56루피(0.70달러)를 기록하며 시가총액은 187억 7,000만 루피(2억 2,500만 달러)로 줄어들었습니다. 회사 측은 상품서비스세(GST) 인상, 온라인 게임 규제 변화, 카지노 수익 감소를 실적 부진의 주요 원인으로 꼽았습니다.
취약한 3분기 실적이 주가 압박
Delta Corp 주가는 72.66루피로 보합 출발했으나 장 초반 급락했습니다. BSE에서 약 66,000주가 거래되었으며 거래대금은 463만 루피를 기록했습니다. 이 주식은 지난 1년간 36.35% 하락했으며, 지난 2년 동안에는 53% 하락했습니다.
별도 재무제표 기준 Delta Corp의 2025년 12월 31일 종료 분기 순이익은 1억 9,380만 루피로, 전년 동기 4억 1,610만 루피와 대비됩니다. 별도 영업 수익은 주로 게임 수입 감소로 인해 15억 170만 루피에서 11억 7,860만 루피로 감소했습니다.
높은 GST로 인한 마진 타격
회사 측은 게임 칩 판매에 대한 GST가 40%로 인상됨에 따라 수익성이 실질적인 타격을 입었다고 밝혔습니다. 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)은 전년 동기 대비 50% 감소한 2억 4,100만 루피를 기록했으며, EBITDA 마진은 전년 동기 25.03%에서 15.05%로 급락했습니다.
이번 주 초, Delta Corp는 1월 9일부로 ‘The Zuri White Sands Goa Resort and Casino’의 카지노 운영을 중단한다고 발표했습니다. 회사는 이번 결정이 카지노 및 게임 활동에 대한 GST의 급격한 인상에 따른 광범위한 운영 재편의 일환이라고 설명했습니다.
지난해 9월, GST 위원회는 온라인 리얼 머니 게임에 대한 세율을 28%에서 40%로 인상하며, 이를 카지노 및 베팅과 함께 ‘죄악세(sin good)’ 대상으로 분류했습니다. Delta Corp는 정부와 지속적으로 논의하는 한편, 영향을 줄이기 위해 운영 및 효율성 중심의 조치를 취하고 있다고 밝혔습니다.
회사는 카지노 과세가 글로벌 관례에 따라 총 베팅 금액(gross bet value)이 아닌 총 게임 수익(Gross Gaming Revenue)에 부과되어야 한다는 입장을 재확인했습니다.
온라인 게임 금지로 인한 자산 상각
실적의 주요 악재 중 하나는 실전 화폐가 걸린 온라인 게임을 금지하는 ‘2025년 온라인 게임 홍보 및 규제법’이었습니다. 그 결과, Delta Corp는 Deltatech Gaming, Head Digital Works, Openplay Technologies를 포함한 온라인 게임 기업들에 대한 투자 가치를 상각 처리했습니다.
회사는 별도 장부상 37억 8,340만 루피의 공정가치 감소와 연결 기준 45억 9,520만 루피의 손상차손을 기록했으며, 두 항목 모두 기타포괄손익으로 처리되었습니다. 경영진은 이들 투자 자산의 장부가액이 현재 ‘0’으로 감소했다고 밝혔습니다.
GST 소송이 주요 리스크로 잔존
Delta Corp는 2017년 7월부터 2022년 11월 사이의 기간에 대해 총 2,320억 7,300만 루피에 달하는 막대한 GST 납부 요구에 직면해 있습니다. 이 통지서는 GST가 총 게임 수익이 아닌 총 베팅 금액에 부과되어야 한다는 근거를 바탕으로 하고 있습니다.
회사는 이러한 요구에 불복하여 소송을 제기했으며 여러 고등법원으로부터 잠정적인 구제 결정을 받아냈습니다. 현재 이 사안은 대법원에 계류 중이며, 변론이 종료되어 판결을 기다리고 있습니다. 법적 자문에 따라 Delta Corp는 분쟁 금액에 대해 별도의 충당금을 설정하지 않았습니다.
기업 분할 및 확장 계획
Delta Corp는 국가회사법법원(NCLT)에 게임 사업부와 호스피탈리티 및 부동산 사업부를 두 개의 별도 상장 법인으로 분할하기 위한 승인 신청서를 제출했습니다. 이번 인적 분할은 거울형 분할 방식으로 진행되며, 주주들은 신설 법인의 주식을 1주당 1주씩 받게 됩니다.
또한 회사는 물리적 확장 계획도 추진 중입니다. 고아(Goa)의 만도비 강(Mandovi River)을 운항할 새로운 카지노 선박이 2026년 3월까지 도입될 예정이며, 승인 절차에 따라 4월에 상업 운영을 시작할 것으로 보입니다. 호스피탈리티 분야에서는 고아와 알리바그(Alibaug) 프로젝트를 통해 2027 회계연도까지 객실 수를 750개 이상으로 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다.
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