มาเก๊าเผชิญกับไตรมาสที่ยากลำบากที่สุดนับตั้งแต่เปิดทำการอีกครั้ง โดยรายได้จากการพนันรวมลดลง 7%: ซิตี้
คาดว่าอุตสาหกรรมเกมของมาเก๊าจะรายงานผลประกอบการที่อ่อนแอที่สุดในไตรมาสนี้ นับตั้งแต่เปิดให้บริการอีกครั้งหลังการระบาดใหญ่ โดยคาดการณ์ว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 ของมาเก๊าจะลดลง 7 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 1.92 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลจาก Citigroup
ธนาคารเพื่อการลงทุนกล่าวว่า การขยายเวลาจัดการแข่งขันฟุตบอลโลก FIFA และอัตราการจองห้องพักของลูกค้าวีไอพีที่ต่ำเป็นพิเศษ ส่งผลให้รายได้ของคาสิโนในไตรมาสนี้ลดลง และทำให้ผลกำไรโดยรวมของภาคธุรกิจลดลง แม้ว่ารายได้จะทรงตัวก็ตาม
การคาดการณ์ EBITDA ไตรมาส 2 ปี 2026 ของมาเก๊า ชี้ให้เห็นว่าจะเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เปิดทำการอีกครั้ง
Citigroup คาดการณ์ว่ามาเก๊าสร้างรายได้จากการเล่นเกมรวม (GGR) จำนวน 61.03 พันล้าน MOP (7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในไตรมาสที่สองของปี 2026 แม้ว่ารายได้จะทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่ลดลง 7 เปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นรายได้ GGR รายไตรมาสที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2025
คาดการณ์ว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของอุตสาหกรรมจะลดลง 12 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยอัตรากำไร EBITDA จะแคบลงประมาณ 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือประมาณ 25.8 เปอร์เซ็นต์ ในรายงานวิจัยที่อ้างอิงโดย Asia Gaming Brief นักวิเคราะห์ George Choi และ Timothy Chau ระบุว่าช่วงเวลานี้เป็นไตรมาสที่ “ยากลำบากที่สุด” ของอุตสาหกรรมนับตั้งแต่มาเก๊าเปิดพรมแดนอีกครั้ง
นักวิเคราะห์กล่าวว่า การแข่งขันฟุตบอลโลก FIFA ซึ่งเริ่มขึ้นในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ประกอบกับอัตราค่าห้องพักสำหรับลูกค้าวีไอพีที่ “ไม่เอื้ออำนวยอย่างมาก” โดยเฉพาะในเดือนเมษายน ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อผลกำไร อัตราค่าห้องพักสำหรับลูกค้าวีไอพีที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ลดประสิทธิภาพการดำเนินงาน และถูกระบุว่าเป็นสาเหตุหลักที่อยู่เบื้องหลังการลดลงของอัตรากำไรของอุตสาหกรรม
ฟุตบอลโลกส่งผลกระทบต่อรายได้รวมจากการพนันและอุปสงค์ของคาสิโนในมาเก๊า
ฟุตบอลโลก FIFA ในปี 2026 กลายเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับผู้ประกอบการคาสิโนในมาเก๊า โดยธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งได้ปรับลดการคาดการณ์ลง เนื่องจากทัวร์นาเมนต์ดังกล่าวส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการเล่นเกมในกลุ่มลูกค้าระดับพรีเมียม ล่าสุด Macquarie ได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการเล่นเกม (GGR) ในมาเก๊าทั้งไตรมาสที่สามและทั้งปีลง หลังจากรายได้จากการเล่นเกมในเดือนมิถุนายนลดลงมากกว่าที่คาดไว้
ขณะนี้ บริษัทหลักทรัพย์คาดการณ์ว่ารายได้จากการพนันออนไลน์ (GGR) ของมาเก๊าจะเติบโต 2 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในไตรมาสที่สาม ลดลงจากประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 6 เปอร์เซ็นต์ นอกจากนี้ยังปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GGR ในมาเก๊าตลอดทั้งปี 2026 จาก 7.7 เปอร์เซ็นต์เหลือ 5.4 เปอร์เซ็นต์
นักวิเคราะห์เชื่อว่ารูปแบบการแข่งขันที่ขยายใหญ่ขึ้นได้ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของคาสิโนมากขึ้น ฟุตบอลโลก 2026 มีการแข่งขันถึง 104 นัด ซึ่งมากกว่า 64 นัดที่เล่นในฟุตบอลโลก 2018 อย่างมาก ทำให้การแข่งขันเพื่อแย่งชิงการใช้จ่ายด้านความบันเทิงของผู้บริโภคเพิ่มสูงขึ้น
ข้อมูลเดือนมิถุนายนจากสำนักงานตรวจสอบและประสานงานการพนันของมาเก๊าแสดงให้เห็นว่ารายได้จากการพนันรวมลดลง 12.1 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เหลือ 18.52 พันล้าน MOP (2.30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) รายได้ยังลดลง 18.1 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคมซึ่งอยู่ที่ 22.61 พันล้าน MOP (2.80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ผลลัพธ์ในเดือนมิถุนายนถือเป็นการลดลงของรายได้จากการพนันรายเดือนเมื่อเทียบกับปีที่แล้วครั้งแรกของมาเก๊านับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025
กลุ่มลูกค้าพรีเมียมและกลุ่มลูกค้าวีไอพีแสดงสัญญาณอ่อนแอ
ความกังวลเกี่ยวกับฐานลูกค้าระดับพรีเมียมของมาเก๊า ซึ่งยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของการเติบโตของรายได้และผลกำไรจากธุรกิจเกม กำลังเพิ่มมากขึ้น ก่อนหน้านี้ ซิตี้กรุ๊ปรายงานว่า การเดิมพันในกลุ่มลูกค้าระดับพรีเมียมลดลง 38 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนมิถุนายน โดยทั้งปริมาณผู้เล่นและขนาดการเดิมพันเฉลี่ยลดลงในช่วงฟุตบอลโลก
นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังเตือนว่าการเติบโตของรายได้รวมจากการพนัน (GGR) ในมาเก๊าอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันตลอดเดือนกรกฎาคม ก่อนที่จะดีขึ้นหลังจากการแข่งขันสิ้นสุดลง กลุ่มลูกค้าระดับพรีเมียมที่เล่นในคาสิโนทั่วไปมีความสำคัญมากขึ้นสำหรับผู้ประกอบการคาสิโนในมาเก๊าตั้งแต่การฟื้นตัวจากสถานการณ์โรคระบาด โดยสร้างอัตรากำไรที่สูงกว่าการเล่นเกมสำหรับลูกค้าวีไอพีแบบดั้งเดิม ในขณะเดียวกันก็ดึงดูดลูกค้าที่มีฐานะดีในภูมิภาคนี้
คาดว่า MGM China และ SJM จะได้รับส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้น
แม้ว่าสภาพแวดล้อมการดำเนินงานจะมีความท้าทาย แต่ Citigroup คาดว่าผู้ประกอบการหลายรายจะทำผลงานได้ดีกว่าคู่แข่ง โดยคาดการณ์ว่า MGM China จะมีการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดมากที่สุดแห่งหนึ่งในไตรมาสนี้ โดยได้รับประโยชน์จากห้องสวีทในโรงแรมที่เปิดใหม่และพื้นที่เล่นเกมวีไอพี Masters Club ที่ MGM Cotai ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 16.2 เปอร์เซ็นต์
คาดว่า SJM Holdings จะปรับปรุงสถานะของตนเอง โดยส่วนแบ่งการตลาดจะเพิ่มขึ้นจาก 9.6 เปอร์เซ็นต์เป็น 10.2 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากคาสิโนในเครือ Peninsula มีผลประกอบการด้านการควบคุมการเล่นเกมที่แย่น้อยกว่าคู่แข่ง ในทางตรงกันข้าม Sands China คาดว่าจะรายงานส่วนแบ่งการตลาดที่ลดลงมากที่สุด โดยลดลงจาก 26.1 เปอร์เซ็นต์เหลือ 24.2 เปอร์เซ็นต์ Citigroup ระบุว่าสาเหตุหลักของการลดลงนี้มาจากผลประกอบการด้านการควบคุมการเล่นเกมของลูกค้าวีไอพีที่อ่อนแอเป็นพิเศษในไตรมาสนี้
Citigroup ลดเป้าหมายการลงทุนในภาคธุรกิจคาสิโนมาเก๊า
แม้ว่าความคาดหวังด้านผลกำไรจะอ่อนตัวลง แต่ Citigroup เชื่อว่าข่าวร้ายส่วนใหญ่ได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว ธนาคารระบุว่าปัจจุบันภาคธุรกิจเกมในมาเก๊าซื้อขายอยู่ที่ 7.1 เท่าของ EBITDA ล่วงหน้าหนึ่งปี ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเกือบสองส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน
Citigroup ได้เริ่มจับตาปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกในระยะเวลา 30 วันสำหรับ Galaxy Entertainment Group ซึ่งคาดว่าจะเป็นบริษัทที่มีส่วนแบ่งการตลาด EBITDA เพิ่มขึ้นมากที่สุดในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ยังจับตาปัจจัยกระตุ้นเชิงลบสำหรับ Sands China และบริษัทแม่ Las Vegas Sands ด้วย ราคาเป้าหมายในภาคธุรกิจเกมของมาเก๊าลดลงระหว่าง 7 ถึง 22 เปอร์เซ็นต์ หลังจากที่โบรกเกอร์เพิ่มสมมติฐานเกี่ยวกับค่าพรีเมียมความเสี่ยงของตลาดขึ้น 2 เปอร์เซ็นต์
แม้จะมีการปรับเปลี่ยนบ้าง แต่ Citigroup ยังคงให้ความสำคัญกับ Galaxy Entertainment Group และ Wynn Macau โดยอ้างถึงศักยภาพการเติบโตในระยะยาวของ Galaxy Macau Phase 4 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงที่สุดในกลุ่มของ Wynn Macau ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 8 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายได้จากการพนันในมาเก๊าจะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่ภาพรวมการฟื้นตัวยังคงแข็งแกร่ง Citigroup เชื่อว่ารายได้จากการพนันในมาเก๊าควรจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากการแข่งขันฟุตบอลโลก FIFA สิ้นสุดลง โดยได้รับการสนับสนุนจากตารางกิจกรรมคอนเสิร์ต งานบันเทิง และการท่องเที่ยวที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2026
งานมหกรรมเกมออนไลน์ของเอเชียกลับมาสู่เมืองแห่งความฝันอีกครั้ง ตั้งแต่วันที่ 30 พฤศจิกายนถึง 2 ธันวาคม 2026 งาน SiGMA South Asia จะรวบรวมผู้นำในอุตสาหกรรม นักนวัตกรรม และผู้มีอำนาจตัดสินใจกว่า 3,500 คน ณ เมืองโคลัมโบ เพื่อร่วมกันกำหนดอนาคตของอุตสาหกรรมเกม
