한국의 외국인 전용 카지노 부문이 방문객 수의 지속적인 증가에도 불구하고 매출은 급격히 감소했다고 보고하며, 게임 기반 수입의 예측 불가능성을 여실히 보여주었습니다.
국내 최대 운영사인 파라다이스(Paradise)와 그랜드 코리아 레저(GKL) 모두 지난 3월 전년 동기 대비 눈에 띄는 하락세를 기록했습니다. 파라다이스는 전년보다 39.6% 감소한 495억 원(약 3,600만 달러)의 카지노 매출을 올렸으며, GKL은 22.8% 줄어든 320억 원(2,300만 달러)을 기록했습니다.
특히 이번 하락이 주목받는 이유는 시점 때문입니다. 두 그룹 모두 1월과 2월에 꾸준한 수익을 내며 2026년을 안정적으로 시작했기에, 3월의 둔화는 다소 갑작스럽게 다가왔습니다.
문화체육관광부는 2026년 4월 16일, 한국의 1분기 외국인 관광객 입국자 수가 전년 동기 대비 23% 증가한 476만 명을 기록했다고 발표했습니다. 이는 3월에 발생한 중동 지역의 지정학적 긴장에도 불구하고 달성한 역대 1분기 최고치입니다.
수요 감소는 없어
수요가 약해졌다는 징후는 거의 없습니다. 오히려 방문객 흐름은 견고하게 유지되었습니다. 파라다이스는 VIP 고객 수가 12,868명으로 소폭 증가했으며, GKL의 총 방문객 수는 4,000명 이상 급증한 17,978명을 기록했습니다. 카지노 객장은 칩을 구매하고 테이블에서 더 많은 시간을 보내는 플레이어들로 여전히 붐볐습니다.
이는 총 베팅 금액을 측정하는 이른바 ‘드롭액’ 수치에도 반영되었습니다. 파라다이스의 드롭액은 5,877억 원(약 4억 3,000만 달러)으로 증가했고, GKL은 3,393억 원(약 2억 4,800만 달러)에 달했습니다. 3월 중 영업일 수가 늘어난 것도 이러한 물량 증가에 기여했습니다.
그럼에도 불구하고 매출은 급락했습니다. 핵심 요인은 카지노가 이익으로 보유하는 베팅 비율인 ‘홀드율’에 있습니다. 파라다이스의 경우 이 수치가 연초 약 13-15% 수준에서 3월에는 7.5%까지 떨어졌습니다. GKL 역시 비슷한 양상을 보이며 홀드율이 9.4%로 하락했습니다.
쉽게 말해, 해당 월에 플레이어들이 예상보다 더 많이 딴 것입니다. 이는 고객에게는 이득이 될 수 있지만, 운영사의 수익 지분은 줄어들어 실적에 직접적인 영향을 미칩니다. 분석가들은 강한 물량과 약한 매출 사이의 이러한 괴리가 이례적이긴 하지만 아예 없는 일은 아니라고 말합니다. 카지노 실적은 본래 확률과 연결되어 있기 때문입니다.
이는 단기적인 변동이 큰 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다. 전문가들은 게임 횟수가 늘어남에 따라 결과가 시간이 지나면서 평균에 수렴하게 된다는 ‘대수의 법칙’을 언급합니다.
영업수익 타격 불가피
그럼에도 불구하고 낮은 홀드율은 1분기 실적에 부담을 줄 것으로 예상됩니다. 시장 전망에 따르면 파라다이스의 영업이익은 약 3분의 1(33%가량) 감소할 수 있으며, GKL은 약 17% 하락세를 보일 가능성이 있습니다.
운영사들은 이제 단기적인 변동을 넘어 관광 트렌드에 집중하고 있습니다. 한국의 전반적인 여행 회복세는 강력합니다. 한국을 찾은 방문객은 2024년 약 1,640만 명에서 2025년 약 1,890만 명으로 급증하며 팬데믹 이전 수준을 넘어섰습니다.
이러한 성장은 주로 중국과 일본 등 지역 시장과 더불어 유럽 및 미주 지역에서의 입국자 증가가 견인했습니다. 올해 1분기에만 전년 대비 23% 증가한 476만 명이 방문했습니다.
업계 관계자들은 일본의 골든위크와 중국의 노동절 연휴 등 다가오는 휴가 시즌이 분위기를 반전시키고 새로운 고액 자산가 방문객을 유치할 수 있기를 기대하고 있습니다. VIP 고객을 겨냥한 마케팅 캠페인과 맞춤형 이벤트도 이미 전개되고 있습니다.
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