更严格的监管限制以及不断变化的投资优先级，正在推动南亚和东南亚综合度假村行业的结构性变化。马尼拉和金边等区域中心，已受到近期一系列事件的影响，例如澳门VIP博彩活动的减少。同时，包括新加坡和柬埔寨在内的部分地区监管机构，正在对博彩活动实施更为严格的监管措施。
Lakandula Holdings董事总经理Jared Valarao在接受SiGMA News独家采访时，对长期主导亚洲博彩金融的中介（junket）模式进行了坦率评估。他还阐述了正在重塑区域资本流动的宏观变化，并有力论证了斯里兰卡被低估的战略地位。
治理成为一种新“产品”
当你询问任何机构投资者，是什么阻碍他们进入亚洲博彩市场时，答案几乎总是相同：复杂性。离岸司法辖区掩盖了实际受益所有权结构，现金流难以封闭管理，同时还存在让法律团队感到不安的反洗钱（AML）风险。多年来，这些问题一直被博彩行业视为合规成本。然而，在Valarao看来，这些正是未来十年的核心竞争因素。
他表示：“决定性转变将是AML-KYC机制与资本层面真实受益所有权透明度的融合。率先将这一点纳入体系的司法辖区将吸引机构资本；而未能做到的地区，将继续依赖结构性逐渐萎缩的中介流动性。”
对开发商和监管机构而言，这一信息非常明确：良好的治理并不会阻碍增长，反而是实现增长的前提。
他进一步指出：“下一代综合度假村的融资方式将不再类似赌场，而更像基础设施项目——具备主权级信息披露、隔离的现金流，以及可衡量的社区外部效益。”
斯里兰卡的战略切入点
Valarao提醒，不应将斯里兰卡与新加坡或马尼拉等成熟市场进行简单对标。更有意义的问题在于：当前哪些需求通道尚未被充分服务，以及斯里兰卡是否处于这些通道之上。他的回答是明确的“是”。“科伦坡位于南亚出境需求与中东财富通道的交汇点，这些需求是金边无法覆盖、而新加坡又因成本过高而排除的。”
与其在回报率或复制成熟市场VIP规模上竞争，Valarao建议斯里兰卡应“将自身定位为一个适合耐心资本的收益型司法辖区，具备更低的进入倍数、更长的持有周期，以及以旅游为基础，使博彩收入成为利润扩张的补充，而非核心投资逻辑。”
与其在回报率或复制成熟市场VIP规模上竞争，Valarao建议斯里兰卡应“将自身定位为一个适合耐心资本的收益型司法辖区，具备更低的进入倍数、更长的持有周期，以及以旅游为基础，使博彩收入成为利润扩张的补充，而非核心投资逻辑。”
中介模式走向终结
几十年来，由中介推动的VIP业务一直是菲律宾、马来西亚和柬埔寨博彩收入的重要组成部分。但Valarao直言不讳：这一模式正处于结构性衰退之中。“澳门的收缩效应已传导至马尼拉和金边，而这种收缩的机构记忆，已经被计入所有严肃的投资评估中。”
他认为，对于面向斯里兰卡的综合度假村来说，更现实的收入结构应以大众高端客户和国际休闲游客为主，博彩收入可能仅占EBITDA的30%至40%，而非过去的70%。
在系统中设计“摩擦”机制
Valarao认为，现在是重新审视激励机制设计的时候了。他主张采取更理性的策略，即将优惠与长期承诺挂钩，而非一开始就提供税收减免。例如，要求投资资本保持十年以上、本地高管层招聘比例，以及在社区健康与教育方面达到可量化目标。
其核心目标是，在不等待丑闻触发监管反应的前提下，从制度层面让不良资金运作变得“困难”。他强调，将筛选机制嵌入激励结构本身，是关键所在。
“那些吸引长期外国直接投资的司法辖区，并不是最便宜的，而是规则能够传递出一个信号：监管者与投资者一样具备耐心。”
——Lakandula Holdings董事总经理 Jared Valarao
资本应落何处
Valarao对斯里兰卡的投资版图分析基于两个轴心。首先是科伦坡港口城（Colombo Port City），他将其视为最明显的核心区域——专门规划、连接完善，并在结构上为大规模综合开发而设计。该项目位于科伦坡中央商务区旁的填海土地上，可能是南亚除新加坡滨海湾区域之外，与博彩旅游最契合的地点。
另一方面，加勒与汉班托塔之间的南部海岸带则是更具非常规潜力的选择。该地区由中国资助的基础设施项目已经解决了连通性问题，但需求尚未完全跟上现有产能。
对于斯里兰卡而言，它既不是马尼拉的低成本版本，也不是新加坡的复制品，而是一个基于收益、本地化优势以及有意识选择——让博彩成为附带效应而非核心驱动力的独特价值主张。至于斯里兰卡的监管机构和政策制定者能否足够迅速地把握这一机遇，则是另一个问题。Valarao对延误风险有着清醒认知：这些需求通道不会等待斯里兰卡完善其监管框架。
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