Mercati delle previsioni: la prossima frontiera per gli operatori dell’Europa centrale e orientale?
Kristof Szucs, co‑founder di Kyborg.ai e veterano dell’industria iGaming con oltre trent’anni di esperienza, analizza cosa significhi per gli operatori dell’Europa centrale, orientale e dell’Asia centrale (CEECA) la rapida crescita dei mercati delle previsioni negli Stati Uniti e perché il primo attore a muoversi in questo segmento non sarà un brand di casinò.
Quando i ricavi dei contratti su eventi di Robinhood crescono del 320 per cento su base annua, con un volume di scambi record pari a 8,8 miliardi di dollari, il settore tende a dividersi in due campi: chi vede l’emergere di una nuova categoria di prodotto legittima e chi vede una bomba regolatoria pronta a esplodere. Szucs ritiene che entrambe le parti abbiano ragione, ed è proprio questo il punto.
«8,8 miliardi di volume non rappresentano un mercato di copertura. È un mercato di scommesse che opera sotto un regolatore diverso», afferma. Il quadro normativo della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) offre agli operatori di mercati delle previsioni l’accesso a tutti i cinquanta stati americani senza una singola licenza di gioco statale, e questo, nelle sue parole, rappresenta «un vero vantaggio di prodotto» che i regolatori del gioco d’azzardo «a livello statale e federale non hanno ancora deciso come contestare».
Poker prima del “Black Friday”
Per Szucs, ciò che sta accadendo ai prediction market è una storia già vista. “Sembra il poker negli anni precedenti al Black Friday: il prodotto veniva presentato come un gioco di abilità e non come gioco d’azzardo, gli operatori costruivano soluzioni alternative per far transitare depositi e vincite attraverso il sistema bancario, e il settore sosteneva che si trattasse di qualcosa di fondamentalmente diverso. Finché non lo è stato più.”
“Black Friday” nel poker online si riferisce al 15 aprile 2011, quando il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti (US Department of Justice) presentò accuse che di fatto misero fuori gioco i maggiori siti di poker, come PokerStars, Full Tilt e UltimateBet, portando al sequestro dei domini, al congelamento dei pagamenti e a una brusca contrazione del mercato.
Il parallelo rilevante, qui, non riguarda i dettagli delle soluzioni alternative, ma la logica strutturale: un prodotto con una meccanica di scommessa evidente che ottiene accesso al mercato attraverso una categoria regolatoria per cui non era mai stato progettato. Le principali organizzazioni del gioco stanno già opponendosi alla concessione di uno status regolatorio separato ai mercati delle previsioni. Szucs è convinto che «prima o poi, arriverà lo stesso verdetto anche qui». La sua unica domanda è quanto durerà questa finestra e chi riuscirà a posizionarsi prima che si chiuda.
MiFID come porta d’ingresso in Europa
Per gli operatori europei che osservano l’esperimento americano, Szucs imposta la questione in modo diverso: non “entreranno nel mercato dei contratti su eventi?”, ma “il modello di Robinhood tornerà in Europa passando da un’altra porta?”. Quella porta, sostiene, non è una licenza di gioco; è la Direttiva sui Mercati degli Strumenti Finanziari (Markets in Financial Instruments Directive – MiFID).
“Se un operatore della regione CEECA volesse offrire agli utenti europei un prodotto in stile Robinhood, il percorso legale più diretto non passerebbe attraverso un’autorità nazionale di regolamentazione del gioco, ma attraverso un quadro normativo dedicato agli strumenti finanziari. Il costo è elevato, i requisiti di conformità non sono familiari e i regolatori non hanno ancora tracciato un confine chiaro. È proprio questa ambiguità a rappresentare l’opportunità.”
Gli operatori con il capitale e le capacità di piattaforma per competere in questo ambito (come Superbet, Fortuna e i brand sotto FDJ United e Banijay) al momento non hanno accesso diretto al mercato statunitense dei contratti su eventi. Ma Szucs indica ciò che dovrebbero osservare attentamente in questa fase: dove la Commissione per il Commercio dei Futures sulle Materie Prime (Commodity Futures Trading Commission – CFTC) traccerà il confine, quali aspetti gli avvocati generali degli Stati sceglieranno di contestare e come si posizionerà la lobby del gioco. Sarà questo processo a determinare quale forma assumerà l’equivalente europeo.
«Gli operatori che entreranno nei contratti su eventi come prodotto regolamentato saranno quelli che dispongono già di team di conformità di livello “securities‑grade”, cioè con standard da mercato finanziario. La maggior parte delle aziende iGaming della regione CEECA non li ha.»
La sua previsione è netta: «Il primo attore europeo a entrare nei contratti su eventi non sarà un brand di casinò. Sarà una fintech che assumerà un responsabile della conformità proveniente dall’iGaming.»
Fusioni e Acquisizioni come contesto di riferimento
I mercati delle previsioni si stanno sviluppando su uno sfondo di cambiamenti strutturali nella regione CEECA che sono già in corso, indipendentemente dall’esperimento americano. L’operazione Banijay, l’acquisizione di Tipico, che porta Betclic, Tipico e Admiral sotto un’unica struttura, è, nelle parole di Szucs, «una storia di integrazione dell’Europa occidentale»: tre brand, sei mercati regolamentati, 100 milioni di euro di sinergie previste e 3 miliardi di euro di debito che richiedono ritorni prima che l’integrazione della piattaforma sia completata. «La CEECA non è la prima preoccupazione di Banijay. È la successiva.»
Ma l’attività di Fusioni e Acquisizioni nella regione è già iniziata senza Banijay. Szucs descrive l’acquisizione di MaxBet in Romania da parte di Super Technologies come il punto di svolta. La Repubblica Ceca e la Slovacchia, secondo la sua valutazione, sono le prossime: «operatori di medie dimensioni, quadri regolatori abbastanza maturi da rendere prevedibile la definizione dei prezzi, e nessun capitale domestico sufficientemente grande da difendere l’indipendenza.»
L’Ungheria, sostiene, è l’outsider. Fino al 12 aprile 2026, il mercato online ungherese era detenuto da un’unica società il cui profilo finanziario mostrava «un payout dei dividendi del 95-100 per cento con un reinvestimento del 3-6 per cento», che Szucs definisce «la struttura di un veicolo di estrazione, non di un operatore orientato alla crescita, e la struttura di un’azienda costruita per una configurazione politica che non esiste più.»
«Da qualche parte nelle sale riunioni di Super e Fortuna, qualcuno ha già iniziato a scorrere le directory del mercato ungherese», afferma. Se questo scenario si concretizza, l’Ungheria diventa «il primo mercato della CEECA ad aprirsi come risultato di un cambiamento politico, piuttosto che di una riforma regolatoria.»
La sua timeline è precisa: altre due operazioni in stile Romania nella regione entro diciotto mesi – prima la Repubblica Ceca, poi la Slovacchia. L’espansione verso est del modello Banijay è una questione del 2027, non del 2026.
Cosa significa per gli operatori
I due processi (la consolidazione tramite M&A e l’emergere dei mercati delle previsioni attraverso un quadro regolatorio finanziario) stanno procedendo in parallelo e non si sono ancora incontrati nella regione CEECA. Ma Kristof Szucs individua un denominatore comune: in entrambi i casi, il vantaggio va a chi costruisce l’infrastruttura di conformità prima che il mercato si apra, non dopo. La sua visione sull’infrastruttura di conformità sarà pubblicata in esclusiva su SiGMA News nelle prossime settimane.
Per gli operatori di fascia media nella Repubblica Ceca e in Slovacchia, prevede attività di M&A secondo il modello Banijay e raccomanda di seguirne da vicino l’evoluzione. Per coloro che considerano i contratti su eventi come possibile prossimo passo di prodotto, la domanda chiave è se l’azienda disponga di personale con esperienza diretta in un quadro regolatorio finanziario. In caso contrario, la priorità non è il prodotto, ma le assunzioni.
Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta in russo il 4 maggio 2026.
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