새로운 물결처럼 인수합병(M&A)이 예측 시장에서 잇따라 터져 나오고 있습니다. Underdog의 Crypto.com과의 파트너십부터 FanDuel의 CME Group과의 제휴, 그리고 DraftKings가 추진하고 있다고 알려진 Railbird 인수까지, 이러한 거래들은 업계의 진화가 혁신보다는 규제 차익 거래에 의해 주도되고 있다는 우려를 낳고 있습니다. 업계 베테랑과 책임 있는 도박 전문가들에 따르면, 이러한 움직임은 경쟁과 소비자 보호라는 규칙을 근본적으로 다시 쓸 수 있습니다.
예측 시장의 새로운 골드러시
한때 학계와 정치 애호가들을 위한 틈새 도구였던 예측 시장은 이제 금융화된 스포츠 베팅 플랫폼으로 진화하고 있습니다. 사용자들이 이벤트 결과에 대해 거래할 수 있게 함으로써, 이들은 투자와 베팅 사이의 경계를 모호하게 만듭니다. 이들은 선거부터 스포츠 이벤트까지 미래 이벤트의 결과에 베팅할 수 있는 베팅 플랫폼입니다. 이 분야의 주요 업체 중 하나인 Kalshi는 스포츠 결과와 연계된 계약을 제공하기 시작했으며, 이를 합법적인 금융 상품으로 제시했으나, 이 분류는 여전히 논란의 대상입니다. 최근 NFL 시즌 개막을 앞두고 Kalshi는 인기 있는 스포츠북 기능을 모방한 프롭(prop) 스타일 및 팔레이(parlay) 스타일 시장을 출시하며 스포츠 상품을 확장했습니다.
지난주, Underdog은 Crypto.com과의 새로운 파트너십을 통해 스포츠 이벤트 계약을 공식적으로 시장에 출시하며 9월을 업계 최초로 시작했습니다. 이는 스포츠북 운영자가 스포츠 이벤트 계약을 출시한 첫 번째 사례입니다. 프리랜서 iGaming 컨설턴트 Aydemir Yuksel은 SiGMA 뉴스에 “Underdog은 확실히 올바른 방향으로 나아가고 있다“고 말했습니다. 그는 Underdog의 공격적인 확장 전략이 “일부 더 큰 경쟁사들보다 더 빠르고 날카로운 좋은 성장 경로“에 올려놓았다고 언급했습니다. 그러나 Yuksel은 단일 암호화폐 결제 파트너에 지나치게 의존하는 것이 운영자를 장기적인 위험에 노출시킬 수 있다고 경고했습니다.
“수억 달러의 라이선스 비용과 세수가 손실되고 있습니다. 무엇을 위해서입니까? 그래서 CFTC가 이 회사들이 주법을 우회하도록 허용할 수 있도록 말입니까?”
– 네바다의 오랜 스포츠북 이사 Robert Walker
더 큰 기존 사업자들의 전략은 다릅니다. FanDuel의 CME 그룹과의 파트너십은 주 도박법이 아닌 연방 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독 하에, 국내총생산(GDP)부터 스탠더드앤드푸어스(S&P) 시장까지 금융 이벤트 계약으로 진출할 수 있는 기반을 마련했습니다. DraftKings의 Railbird 인수 관심은 미국에 본사를 둔 신규 연방 인가 예측 시장 플랫폼을 대상으로 하며, 주요 스포츠북들이 이 회색 지대로 얼마나 적극적으로 움직이고 있는지를 보여줍니다. 또한 DraftKings는 Gus III Holdings LLC 명의로 전미선물협회(NFA)에 새로운 가입 신청서를 제출하여 스왑(Swap) 업체이자 소개 브로커로서 운영 승인을 요청했습니다. 이는 회사의 2025 회계 지침에서 “예측 시장 서비스 출시 가능성은 포함되지 않는다”고 명시했음에도 불구하고 이루어진 조치입니다.
스포츠 베팅으로 가는 뒷문
모든 사람이 이러한 추세가 진보라고 확신하는 것은 아닙니다. 네바다의 오랜 스포츠북 이사인 Robert Walker는 SiGMA 뉴스에 “아마 10%는 실제 혁신이겠지만, 90%는 주정부의 감독을 받지 않고 스포츠 베팅을 할 수 있는 방법을 찾는 것일 뿐입니다“라고 말했습니다. 그는 “이들은 소비자를 위한 어떤 실제 문제도 해결하지 않습니다. 수수료와 세금을 회피함으로써 그들의 수익 문제를 해결하는 것입니다“라고 덧붙였습니다.
Walker는 이러한 M&A 추진이 시장 경쟁의 왜곡이라고 설명했습니다. “FanDuel이 CME Group과 손을 잡거나 DraftKings가 Railbird를 쫓는 것은 사실상 스포츠 베팅으로 가는 뒷문을 만드는 것입니다. 그들은 모든 절차를 거치지 않고도 라이선스 받은 스포츠북과 동일한 상품을 제공할 수 있습니다.” 그는 이러한 불균형이 이미 가파른 라이선스 비용과 주정부 세금 제도에 고심하는 소규모 운영자들을 황폐화시킬 수 있다고 경고했습니다. “작은 업체들에게는 완전히 불공평합니다. 이것이 어떻게 돌아가야 합니까? 전혀 공정한 경쟁의 장이 아닙니다.“
규제 사각지대
이 논쟁의 핵심은 주정부 도박 규제 기관과 CFTC 사이의 관할권 싸움에 있습니다. 만약 예측 시장이 상품 거래로 취급되면, 운영자들은 주정부 도박 라이선스와 주정부가 의존하는 세수를 우회할 수 있습니다. CFTC는 연방 파생상품법에 따라 이벤트 계약을 승인했지만, 뉴저지, 네바다, 메릴랜드와 같은 주들은 이러한 플랫폼이 지역 도박 법규를 위반한다고 주장하며 중단 명령(cease-and-desist orders)을 내렸습니다. Walker는 “이러한 상황이 계속되면 주정부들은 재정적으로 큰 타격을 입을 것“이라고 경고했습니다.
도박 산업 외부의 관찰자들도 불투명성에 대해 우려를 표합니다. Open Rights Group의 수석 연구원 Anna Dent는 SiGMA 뉴스에 “제 직감으로는 이 방식이 어떻게 작동하고 어떤 위험이 있는지에 대한 투명성이 부족할 것“이라고 말했습니다.
Walker에게 이러한 거래들은 혁신에 관한 것이 아니라 허점을 찾는 것에 불과합니다. 그는 “저는 이 업계에 35년 넘게 몸담았지만 이런 것은 본 적이 없습니다. 이것은 업계가 보통 진화하는 방식이 아닙니다. 이것은 공익을 보호하는 것보다 회사를 돕는 데 더 관심이 있어 보이는 CFTC와 회사들이 허점을 악용하는 것입니다. 진화적인 것이 아니라 기회주의적인 것입니다.“
책임 있는 도박 위험
규제 및 재정적 우려와 함께, 책임 있는 도박은 예측 시장 M&A에서 핵심적인 문제로 부상했습니다. Safer Gambling Strategies LLC의 사장인 Keith Whyte는 SiGMA 뉴스에 “책임 있는 도박 위험을 평가하는 것은 매우 중요합니다“라고 말했습니다.
“대부분의 스포츠 베터와 트레이더는 젊고 교육받은 남성입니다. 이들은 도박 문제에 대한 위험이 더 높은 특성을 가집니다. 거래소에서 거래되는 금액은 곧 스포츠북의 금액을 왜소하게 만들 수 있으며, 이는 도박 문제가 있는 트레이더가 훨씬 더 많은 돈을 잃을 수 있음을 의미합니다.” Whyte는 위험이 양방향으로 작용한다고 덧붙였습니다. “스포츠 베터가 트레이딩 문제를 일으킬 수 있고, 트레이더가 도박 문제를 일으킬 수 있습니다.“
“도박 중독에 대한 임상적 기준을 보면 ‘도박’을 ‘거래’로 대체해도 모든 것이 여전히 맞아떨어집니다.”
– Keith Whyte, Safer Gambling Strategies LLC 사장
그럼에도 불구하고, Whyte는 예측 시장을 기존 도박 운영사 산하로 가져오는 것이 책임 있는 도박 기준이 조화롭게 적용된다면 기회가 될 수 있다고 인정했습니다. “스포츠북, 데일리 판타지, 예측 시장, 그리고 카지노 전반에 걸쳐 동일한 최소 연령과 동일한 강력한 보호 장치를 갖춰야 합니다“라고 그는 말했습니다. “올바르게만 한다면, 이는 일관된 안전장치를 보장할 기회가 될 수 있습니다.“
그는 “모든 스포츠 예측 사이트가 NCPG(National Council on Problem Gambling)의 인터넷 책임 도박 표준을 충족하거나 초과하는 소비자 보호 장치를 갖춰야 한다“고 강조했습니다. 그렇지 않으면, 회사들은 “엄청난 규제 및 평판 위험“에 직면한다고 경고했습니다.
Whyte는 또 다른 우려를 강조했습니다. “도박 문제에 대한 전 세계적 위험의 대부분은 규제되지 않거나 규제가 미흡한 형태의 도박에서 비롯되며, 때로는 규제된 도박 상품(예: 소셜 카지노 또는 데일리 판타지)과 함께 동일한 회사에서 제공하기도 합니다.“
마지막으로 그는 “이러한 시장에 참여하는 규제된 도박 회사들은 라이선스를 받은 주에서 규제 기관이 정한 규칙을 존중해야 할 것“이라고 언급했습니다. “문제는 도박이 명시적으로 금지된 주에서 비도박 회사가 스포츠 트레이딩 상품을 제공하며 들어오는 것입니다.“
예측 시장 M&A의 다음 행보는?
현재의 거래 물결은 시작에 불과할 수 있습니다. Walker는 스포츠 계약이 합법으로 간주되면 “Underdog이나 Crypto.com보다 훨씬 더 큰 회사들이 유입될 것“이라고 예측했습니다. “이는 스포츠북이 창출하는 세수에 의존하는 주정부에게 치명적인 타격이 될 것“이라고 그는 말했습니다. 이러한 가능성은 현재 위기에 처한 것이 주정부 규제 도박의 재정 모델, 운영자 간의 경쟁 균형, 그리고 스포츠 베팅의 정의 자체임을 강조합니다.
이벤트 계약 및 예측 시장을 다루기 위해 CFTC(상품선물거래위원회)와 SEC(미국 증권거래위원회)는 9월 29일에 공동 원탁회의를 개최할 예정입니다. 두 기관은 이미 “새로운 상품들”이 법적 불확실성과 일관성 없는 규제로 인해 불투명하다고 경고했습니다. Walker에게 핵심적인 질문은 간단합니다. “왜 CFTC는 스포츠 베팅 회사들이 상품 거래자인 척하도록 내버려 두는가? 만약 스포츠 베팅처럼 보이고, 스포츠 베팅처럼 행동하고, 스포츠 베팅처럼 돈을 받는다면, 그것은 주정부에 의해 스포츠 베팅처럼 규제되어야 합니다.“
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