뉴욕에 본사를 둔 다국적 금융 기업인 J.P. Morgan Private Bank의 새로운 분석에 따르면, 인공지능(AI)은 미국 주식 시장과 더 광범위한 경제를 형성하는 데 중심적인 역할을 계속하고 있습니다. 이 보고서는 AI가 미국 주식 시장의 주요 동력이며, 점차적으로 미국 경제의 주요 동력이 되고 있다고 언급합니다.
J.P. Morgan은 기술주가 현재 S&P 500 지수의 약 절반을 차지하며, 연초 대비 더 넓은 미국 시장 성과의 60%를 차지한다고 밝혔습니다. 보고서는 또한 “소프트웨어 및 IT 장비에 대한 자본 지출이 제외될 경우 2025년 상반기 미국 실질 경제 성장률은 보고된 속도의 절반이 될 것”이라고 덧붙였습니다.
AI 지출의 급증은 과거 기술 붐과의 비교를 불러일으켰지만, J.P. Morgan 분석가들은 현재 상황이 몇 가지 핵심적인 면에서 다르다고 지적합니다. 이 분석은 Meta 최고경영자의 “AI 경쟁의 양면성: 한편으로는 기업들이 수천억 달러를 잘못 지출할 수 있지만, 다른 한편으로는 ‘초지능(super intelligence)’을 달성할 수 있다”는 견해를 강조합니다.
과잉 투자의 징후 모니터링
광범위한 열기에도 불구하고, J.P. Morgan 보고서는 과잉 투자나 과열의 징후에 대해 모니터링하고 있는 몇 가지 영역을 확인했습니다. J.P. Morgan은 미국의 AI 도입률이 지난 한 해 동안 60% 증가했지만, 단 9.1%의 기업만이 재화나 서비스를 생산하는 데 이 기술을 활발하게 사용하고 있다고 보고하여, 지속적인 성장의 여지가 상당히 남아 있다고 밝혔습니다.
인프라 측면에서, 보고서는 “최첨단 AI 모델을 훈련하는 데 필요한 컴퓨터 처리 능력의 양은 계속해서 기하급수적으로 증가하고 있으며, 미국과 중국의 선도적인 모델 성능은 계속해서 개선되고 있다”고 언급합니다. 그러나 전력 요구 사항을 줄이는 혁신은 “더 광범위한 AI 도입과 장기적인 생산성 향상에는 긍정적일 수 있지만, 현재 시장 리더들에게 인프라 구축의 중요성을 고려할 때 시장 변동성을 초래할 수 있다”고 덧붙였습니다.
AI 구축 기업의 자본력
J.P. Morgan의 분석에 따르면 AI 인프라 확장에 자금을 지원하는 회사들은 재정적으로 건전한 상태를 유지하고 있습니다. J.P. Morgan은 “충분한 자본이 있고 과잉 투자의 징후가 없다면 투자는 지속 가능하다”고 밝혔습니다. “Oracle을 제외하고, AI 확장에 필요한 데이터 인프라를 구축하는 회사들(예: 하이퍼스케일러)은 이익 창출액보다 대차대조표상의 부채가 적으며, 5개 중 3개 회사는 잉여 현금을 보유하고 있다”고 회사는 말했습니다.
보고서는 또한 실제로 배치된 자본 지출(capex)의 실제 금액이 닷컴 버블 이전의 통신이나 셰일/프래킹 붐 동안의 에너지와 같은 이전의 자본 과잉 구축에 비해 여전히 낮다는 점을 강조합니다.
이전의 투기 주기와 대조적으로, J.P. Morgan은 실제 수익이 실현됨에 따라 가장 저명한 AI 기업들의 멀티플(배수)이 시장 및 이전 버블 대비 하락했다고 밝혔습니다. 보고서는 “역사적으로 최고조의 열광과 일치했던 최근 IPO의 수익률조차 아직 의미 있는 상승세를 보이지 않고 있다”고 언급했습니다.
J.P. Morgan은 “우리는 AI 테마와 구축이 견고하게 유지될 것이라고 믿습니다. 역사적으로 시장이 기술 발전보다 앞서 나갔으며, 이것 역시 언젠가는 예외가 아닐 수 있다는 점을 인지하고 있습니다. 하지만, 아직 그 단계에 이르렀다고 생각하지 않습니다”라고 덧붙였습니다.
J.P. Morgan Private Bank의 글로벌 시장 전략가 Yuxuan Tang은 이러한 균형 잡힌 전망을 강화했습니다. “인공지능은 시장과 더 넓은 경제 전반에 걸쳐 울려 퍼지는 강력한 힘으로 남아 있습니다. 잠재적인 기술 버블에 대한 의문이 증가하고 있음에도 불구하고, 우리의 ‘AI 버블 워치’는 과잉보다는 더 많은 열기를 반영합니다. 우리는 AI 주도 혁신에 상당한 활로가 있다고 보며, 이 기회를 포착하기 위해 공공 및 사모 시장 전반에 걸친 ‘바벨(barbell) 접근 방식’을 권장합니다”라고 Tang은 말했습니다.
AI 성장은 게임 등을 넘어 확장
전통적인 기술 부문 외에도, iGaming과 같은 산업들도 AI 물결에 적응하고 있습니다. 6월에 iGaming Centre의 Martins Lielbardis와 같은 부문 리더들은 SiGMA World에 AI가 콘텐츠 제작, 고객 참여, 데이터 분석을 어떻게 재편하고 있는지 관찰했다고 말하면서도, 인간의 상호 작용이 플레이어 경험에 여전히 필수적이라는 점을 경고했습니다.
이러한 관점은 AI 구축이 시장과 생산성을 재편하고 있을 수 있다는 J.P. Morgan의 더 광범위한 메시지와 일치합니다. 여전히 이러한 전환은 초기 단계에 머물러 있으며, 기술 발전과 함께 투자 규율과 인간 가치에 대한 균형 잡힌 시각을 계속 요구합니다.
콜로세움의 고대 함성부터 바티칸 홀의 고요함까지, 로마가 다시 한번 움직입니다. SiGMA 중앙 유럽이 2025년 11월 3일-6일에 개최되어 30,000명의 업계 리더들을 모아 모래가 아닌 돌에 새겨질 미래를 만들 것입니다. 올해의 모든 컨퍼런스의 어머니와 같은 이 이벤트에서, 시저가 섰던 곳에 서서 iGaming 제국을 만드세요.
