L’Europa cerca una risposta coordinata alla crescita dei mercati di previsione
I mercati delle previsioni stanno attirando una crescente attenzione in Europa: l’European Securities and Markets Authority (ESMA), ossia l’autorità di regolamentazione dei mercati finanziari dell’Unione europea, ha affermato che alcuni contratti basati su eventi potrebbero già rientrare nelle restrizioni esistenti sulle opzioni binarie.
Se i contratti dei mercati delle previsioni vengono considerati strumenti finanziari, si avvicinano al quadro normativo dell’UE sui mercati finanziari piuttosto che alla legislazione sul gioco d’azzardo, che continua a essere disciplinata in larga misura dalle normative nazionali. Ciò non comporterebbe la creazione di un unico regime europeo per i mercati delle previsioni, ma farebbe rientrare una parte del settore in un sistema maggiormente armonizzato per quanto riguarda autorizzazioni, distribuzione e tutela degli investitori al dettaglio.
Secondo l’ESMA, stabilire se un contratto basato su un evento rientri nella normativa finanziaria dipende dall’evento a cui è collegato. L’autorità di regolamentazione ha affermato che alcuni contratti basati su eventi potrebbero essere considerati scommesse ai sensi delle leggi nazionali sul gioco d’azzardo. Se vengono qualificati come strumenti finanziari, sono considerati derivati e, data la loro struttura di pagamento basata su un esito sì/no, potrebbero rientrare nelle restrizioni già previste per le opzioni binarie.
«Quando i contratti basati su eventi sono strumenti finanziari, vengono classificati come derivati e, dato l’esito binario, rientrano nell’ambito delle misure nazionali di intervento sui prodotti già adottate dalle autorità nazionali competenti in materia di opzioni binarie, che ne vietano la commercializzazione, la distribuzione o la vendita ai clienti al dettaglio», ha dichiarato l’autorità.
L’ESMA ha inoltre aggiunto che le società che offrono o distribuiscono contratti dei mercati delle previsioni nell’Unione europea devono valutare se i propri prodotti rientrino nelle misure nazionali che vietano la commercializzazione, la distribuzione o la vendita di opzioni binarie ai clienti al dettaglio.
Un mercato sospeso tra scommesse e negoziazione finanziaria
I mercati delle previsioni hanno recentemente acquisito maggiore visibilità negli Stati Uniti e in altri Paesi, con piattaforme come Polymarket e Kalshi che hanno contribuito a portare i contratti basati su eventi al centro del dibattito pubblico. I sostenitori sostengono che questi mercati possano produrre previsioni utili aggregando le aspettative del pubblico. Le autorità di regolamentazione, tuttavia, stanno concentrando sempre più l’attenzione sul fatto che questi prodotti possano essere semplicemente una nuova forma di scommessa presentata con il linguaggio della finanza.
Questa questione sta ora assumendo un ruolo sempre più importante nell’agenda europea. La dichiarazione dell’ESMA aggiunge una dimensione europea legata ai mercati finanziari alle iniziative già intraprese dalle autorità nazionali di regolamentazione del gioco d’azzardo.
In Gran Bretagna, la Commissione per il gioco d’azzardo (Gambling Commission) ha affermato che i mercati delle previsioni probabilmente rientrerebbero nella normativa sul gioco d’azzardo. «Sebbene il modo in cui vengono presentati i mercati delle previsioni possa essere diverso, le loro caratteristiche fondamentali sono simili a quelle che nel Regno Unito verrebbero definite una “borsa delle scommesse”», ha dichiarato l’autorità di regolamentazione.
La Commissione ha inoltre avvertito gli operatori di non dare per scontato di poter aggirare le norme sulle licenze. «Se un operatore di un mercato delle previsioni dovesse avviare la propria attività qui in Gran Bretagna, non riteniamo che potrebbe classificare i propri prodotti come non riconducibili al gioco d’azzardo», ha dichiarato.
Anche la Francia ha adottato un approccio altrettanto prudente. L’Autorità nazionale per il gioco (Autorité Nationale des Jeux, ANJ) ha dichiarato che le piattaforme di mercati delle previsioni non sono autorizzate nel Paese e sono considerate servizi di gioco d’azzardo illegali. Ha inoltre precisato che, su sua richiesta, le principali piattaforme hanno implementato il geoblocco per impedire le scommesse dalla Francia.
L’autorità francese ha infine evidenziato la duplice natura di questi prodotti, affermando che i mercati delle previsioni «assomigliano sia a piattaforme di scommesse» sia a «prodotti finanziari specializzati».
Interventi nazionali e coordinamento europeo
I Paesi Bassi sono passati dagli avvertimenti alle misure di applicazione della normativa. Nel giugno 2026, l’Autorità olandese per il gioco d’azzardo (Kansspelautoriteit) ha dichiarato che Adventure One QSS Inc., la società che gestisce Polymarket, aveva offerto giochi d’azzardo sul mercato olandese senza la licenza richiesta. L’autorità ha imposto una sanzione e ha dichiarato che era stato incamerato un pagamento di 420.000 euro.
«Adventure One offre giochi d’azzardo sul mercato olandese con il marchio Polymarket senza disporre della licenza necessaria per farlo», ha dichiarato l’autorità olandese.
L’autorità di regolamentazione dei Paesi Bassi ha inoltre chiarito che la questione va oltre il semplice possesso di una licenza. «Nei Paesi Bassi, le scommesse su eventi non sportivi, come gli esiti politici, sono esplicitamente vietate», aveva dichiarato a SiGMA News in una precedente intervista. «Questo divieto si applica indipendentemente dal fatto che un operatore sia o meno in possesso di una licenza.»
In vista della Coppa del Mondo FIFA 2026, nove autorità europee di regolamentazione del gioco d’azzardo (Belgio, Francia, Germania, Italia, Paesi Bassi, Polonia, Portogallo, Spagna e Svizzera) hanno firmato una dichiarazione congiunta sui rischi rappresentati dagli operatori di gioco d’azzardo senza licenza e dalle piattaforme di mercati delle previsioni durante il torneo. La posizione comune ha inquadrato i mercati delle previsioni come parte di una preoccupazione più ampia riguardo agli operatori che sfruttano l’innovazione per aggirare le normative nazionali sul gioco d’azzardo, in particolare quando le piattaforme consentono agli utenti di assumere posizioni sugli esiti degli eventi sportivi senza le garanzie richieste agli operatori autorizzati.
Malta ha affrontato la questione da una prospettiva diversa. Nel marzo 2026, in dichiarazioni riportate per la prima volta da Business Now, il ministro dell’Economia Silvio Schembri ha affermato che il governo sta «esplorando attivamente il settore emergente dei mercati delle previsioni», a condizione che sia sostenuto da «un quadro legislativo chiaro e orientato al futuro, che ne consenta uno sviluppo responsabile e su larga scala».
Per il momento, la risposta europea resta divisa tra la vigilanza finanziaria a livello dell’Unione europea e le normative nazionali sul gioco d’azzardo. La dichiarazione dell’ESMA evidenzia una preoccupazione normativa comune, ma non l’esistenza di un quadro normativo europeo unico. La realtà immediata per gli operatori dei mercati delle previsioni resta quindi quella di un mosaico di approcci nazionali, sempre più influenzato dalla cooperazione tra le autorità di regolamentazione.
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